സ്വർണവില കുറയുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നവർക്കിടയിൽ ഒരു ചോദ്യം ഉയരുകയാണ്. ലോകത്ത് സ്വർണവില താഴേക്ക് പോകുമ്പോഴും ചൈന എന്തിനാണ് ഇത്രയധികം സ്വർണം വാങ്ങിക്കൂട്ടുന്നത്? ഒറ്റമാസം കൊണ്ട് 25,800 കിലോ സ്വർണമാണ് ചൈനയുടെ കേന്ദ്രബാങ്ക് വാങ്ങിയത്! അതേസമയം, സ്വർണവിലയുടെ അടുത്ത നീക്കം തീരുമാനിക്കാൻ അമേരിക്കയുടെ പലിശനയവും തൊഴിൽ കണക്കുകളും നിർണായകമാകുന്നു. സ്വർണം വാങ്ങാൻ കാത്തിരിക്കുന്നവർക്ക് ആശ്വാസമാകുമോ ഈ നീക്കങ്ങൾ? അതോ വില വീണ്ടും കുതിക്കുമോ? രാജ്യാന്തര സ്വർണവിപണിയിൽ ഇപ്പോൾ സംഭവിക്കുന്നത് എന്താണെന്ന് പരിശോധിക്കാം.

കേരളത്തിൽ ഇന്ന് സ്വർണവില വീണ്ടും ഉയർന്നിരിക്കുകയാണ്. ഗ്രാമിന് 10 രൂപ വർധിച്ച് 13,160 രൂപയും പവന് 80 രൂപ കൂടി 1,05,280 രൂപയിലുമാണ് വ്യാപാരം. എന്നാൽ രാജ്യാന്തര വിപണിയിലെ ചിത്രം ഇതിൽനിന്ന് വ്യത്യസ്തമാണ്. അമേരിക്കയിൽ പുറത്തുവന്ന പുതിയ തൊഴിൽ കണക്കുകളാണ് ഇപ്പോൾ സ്വർണവിലയ്ക്ക് തിരിച്ചടിയായിരിക്കുന്നത്. ഒക്ടോബറിൽ അമേരിക്കയിൽ പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും കൂടുതൽ തൊഴിലവസരങ്ങൾ സൃഷ്ടിക്കപ്പെട്ടു. പുതിയ കണക്കുകൾ പ്രകാരം 1.65 ലക്ഷം തൊഴിലവസരങ്ങളാണ് കൂട്ടിച്ചേർക്കപ്പെട്ടത്. തൊഴിലില്ലായ്മ നിരക്ക് 4.1 ശതമാനമായി താഴുകയും ചെയ്തു. അമേരിക്കൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥ പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും ശക്തമായി തുടരുന്നുവെന്ന സൂചനയാണിത്.

ഇതിൽ സ്വർണവിലയെ ബാധിക്കുന്ന പ്രധാന കാര്യമെന്താണ്? അമേരിക്കൻ കേന്ദ്രബാങ്കായ ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ പലിശനയമാണ്. തൊഴിൽ വിപണി ശക്തമായി തുടരുകയും പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രണവിധേയമാകാതിരിക്കുകയും ചെയ്താൽ പലിശനിരക്ക് ഉയർത്തുകയോ ഉയർന്ന നിലയിൽ തുടരുകയോ ചെയ്യാൻ ഫെഡറലിന് കൂടുതൽ അവസരമുണ്ടാകും. ഡിസംബറിലെ യോഗത്തിൽ പലിശനിരക്ക് 0.25 ശതമാനം ഉയർത്താനുള്ള സാധ്യത 81 ശതമാനമായി വിപണിയിൽ വിലയിരുത്തപ്പെടുന്നുണ്ട്. എന്നാൽ ഇത് ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ ഔദ്യോഗിക തീരുമാനമല്ല. വിപണിയുടെ ഇപ്പോഴത്തെ പ്രതീക്ഷ മാത്രമാണ്.

പലിശനിരക്ക് ഉയർന്നാൽ സ്വർണത്തിന് തിരിച്ചടിയാകുന്നത് എന്തുകൊണ്ടാണ്? സ്വർണം കൈവശം വച്ചാൽ പലിശ വരുമാനം ലഭിക്കില്ല. എന്നാൽ ബാങ്ക് നിക്ഷേപങ്ങൾക്കും ബോണ്ടുകൾക്കും കൂടുതൽ വരുമാനം ലഭിക്കുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർ സ്വർണത്തിൽനിന്ന് പണം മാറ്റാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. അതോടൊപ്പം അമേരിക്കൻ ഡോളറിന്റെ മൂല്യം ഉയരുകയും ചെയ്യും. ഡോളർ ശക്തമായാൽ മറ്റ് രാജ്യങ്ങളിലെ നിക്ഷേപകർക്ക് സ്വർണം വാങ്ങാൻ കൂടുതൽ പണം ചെലവാക്കേണ്ടിവരും. ഇതെല്ലാം രാജ്യാന്തര സ്വർണവില താഴേക്ക് സമ്മർദത്തിലാക്കുന്ന ഘടകങ്ങളാണ്.

ഇതിന്റെ പ്രതിഫലനം കഴിഞ്ഞ ദിവസങ്ങളിൽ വിപണിയിൽ കണ്ടുകഴിഞ്ഞു. ഔൺസിന് 4,100 ഡോളറിന് മുകളിലായിരുന്ന സ്വർണവില അമേരിക്കൻ തൊഴിൽ കണക്കുകൾ പുറത്തുവന്നതോടെ ഒരു ഘട്ടത്തിൽ 4,031 ഡോളറിലേക്ക് താഴ്ന്നു. പിന്നീട് തിരിച്ചുകയറി 4,065 ഡോളറിനടുത്താണ് വ്യാപാരം അവസാനിച്ചത്. എന്നാൽ ശ്രദ്ധിക്കേണ്ട മറ്റൊരു കാര്യമുണ്ട്. ഈ ഇടിവിനിടയിലും ആഴ്ചയുടെ കണക്കിൽ രാജ്യാന്തര സ്വർണവില 5.2 ശതമാനം നേട്ടത്തിലാണ്. അതായത് വിപണിയിൽ വലിയ ചാഞ്ചാട്ടമാണ് നടക്കുന്നത്.

ഇനി വരുന്നത് ചൈനയുടെ വൻ സ്വർണവാങ്ങലിന്റെ കണക്കുകളാണ്. വില താഴുമ്പോഴും ചൈന സ്വർണം വാങ്ങുന്നത് നിർത്തുന്നില്ല. ഒക്ടോബറിൽ മാത്രം ചൈനയുടെ കേന്ദ്രബാങ്കായ പീപ്പിൾസ് ബാങ്ക് ഓഫ് ചൈന വാങ്ങിയത് 25.8 മെട്രിക് ടൺ സ്വർണം. അതായത് ഏകദേശം 25,800 കിലോഗ്രാം! തുടർച്ചയായ 24-ാം മാസമാണ് ചൈനയുടെ കേന്ദ്രബാങ്ക് സ്വർണശേഖരം വർധിപ്പിക്കുന്നത്. 2026ലെ ആദ്യ പത്ത് മാസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ മാത്രം 129 ടൺ സ്വർണമാണ് ചൈന വാങ്ങിക്കൂട്ടിയത്.

എന്തിനാണ് ചൈന ഇത്രയധികം സ്വർണം വാങ്ങുന്നത്? ഇതിന് പിന്നിൽ ആഭരണവിപണിയിലെ ആവശ്യകത മാത്രമല്ല. രാജ്യത്തിന്റെ വിദേശനാണ്യ ശേഖരത്തിൽ ഡോളറിനോടുള്ള ആശ്രിതത്വം കുറയ്ക്കുക, സാമ്പത്തിക അനിശ്ചിതത്വങ്ങളെ നേരിടാൻ കരുതൽശേഖരം ശക്തിപ്പെടുത്തുക, അന്താരാഷ്ട്ര സാമ്പത്തിക രംഗത്ത് സ്വന്തം നില മെച്ചപ്പെടുത്തുക തുടങ്ങിയ തന്ത്രപരമായ ലക്ഷ്യങ്ങളാണ് പ്രധാനമായും ചർച്ച ചെയ്യപ്പെടുന്നത്. സ്വർണം ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ കേന്ദ്രബാങ്കിന് ദീർഘകാല കരുതൽ ആസ്തിയായി പ്രവർത്തിക്കുന്നു. അതുകൊണ്ടുതന്നെ വിലയിൽ താൽക്കാലിക ഇടിവുണ്ടായാലും ചൈനയുടെ വാങ്ങൽ തുടരുകയാണ്. വേൾഡ് ഗോൾഡ് കൗൺസിലിന്റെ കണക്കുകളും കേന്ദ്രബാങ്കുകളുടെ സ്വർണവാങ്ങൽ ശക്തമായി തുടരുന്നതായാണ് വ്യക്തമാക്കുന്നത്.

ഇവിടെയാണ് സ്വർണവിപണിയിലെ ഏറ്റവും വലിയ വിരുദ്ധത. ഒരു വശത്ത് അമേരിക്കൻ പലിശനിരക്ക് ഉയരാനുള്ള സാധ്യത സ്വർണവിലയെ താഴേക്ക് വലിക്കുന്നു. മറുവശത്ത് ചൈനയെപ്പോലുള്ള രാജ്യങ്ങളുടെ കേന്ദ്രബാങ്കുകൾ വൻതോതിൽ സ്വർണം വാങ്ങുന്നത് വിലയ്ക്ക് പിന്തുണ നൽകുന്നു. വില കുറയുമ്പോൾ വാങ്ങാൻ എത്തുന്ന നിക്ഷേപകരും വിപണിയിലുണ്ട്. അതിനാൽ അമേരിക്കയുടെ പലിശനയം മാത്രം നോക്കി സ്വർണവിലയുടെ ഭാവി തീരുമാനിക്കാനാകില്ല.

ഇനി കേരളത്തിലെ സ്വർണവില കുറയണമെങ്കിൽ രാജ്യാന്തര വിപണിയിൽ വില താഴുന്നത് മാത്രം പോരാ. ഡോളറിനെതിരെ രൂപയുടെ മൂല്യം, ഇറക്കുമതി ചെലവ്, നികുതികൾ, ആഭ്യന്തര ആവശ്യകത തുടങ്ങിയ ഘടകങ്ങളും സ്വാധീനിക്കും. അതുകൊണ്ടാണ് രാജ്യാന്തര വിപണിയിൽ വില ഇടിഞ്ഞിട്ടും കേരളത്തിൽ പവൻവില ഉയരുന്ന സാഹചര്യം ഉണ്ടായത്.

അപ്പോൾ അടുത്ത ദിവസങ്ങളിൽ സ്വർണം വാങ്ങാൻ കാത്തിരിക്കുന്നവർ എന്താണ് ശ്രദ്ധിക്കേണ്ടത്? ഡിസംബറിലെ അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ പലിശതീരുമാനത്തിലേക്കുള്ള വിപണിയുടെ നീക്കങ്ങൾ, പുതിയ പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾ, ഡോളറിന്റെ ശക്തി, ചൈനയുടെ തുടർന്നുള്ള സ്വർണവാങ്ങൽ എന്നിവയെല്ലാം നിർണായകമാണ്. അമേരിക്കൻ പലിശ ഉയരുകയാണെങ്കിൽ സ്വർണത്തിന് വീണ്ടും സമ്മർദമുണ്ടാകാം. എന്നാൽ ചൈനയുടെയും മറ്റ് കേന്ദ്രബാങ്കുകളുടെയും വാങ്ങൽ ശക്തമായി തുടരുകയാണെങ്കിൽ വലിയ ഇടിവിന് തടസ്സമാകാനും സാധ്യതയുണ്ട്.

അതായത് സ്വർണവില കുറയ്ക്കാൻ അമേരിക്കയുടെ പലിശനയത്തിന് കഴിയുമോ എന്നതാണ് ഇപ്പോഴത്തെ പ്രധാന ചോദ്യം. പക്ഷേ മറുവശത്ത് ചൈന സ്വർണം വാങ്ങിക്കൂട്ടുന്നത് തുടരുകയാണ്. ഒരു രാജ്യത്തിന്റെ പലിശനയവും മറ്റൊരു രാജ്യത്തിന്റെ സ്വർണശേഖരണ തന്ത്രവും തമ്മിലുള്ള ഈ പോരാട്ടത്തിൽ ഒടുവിൽ വിജയിക്കുക ആര്? അതിന്റെ ഉത്തരമാണ് വരും ദിവസങ്ങളിൽ സ്വർണവിപണിയുടെ ദിശ തീരുമാനിക്കുക.